汤谷良：危机中的企业新契机
供稿：彭明洁
2012年1月13日，由对外经贸大学中国资本市场与投融资研究中心、北京CFO发展中心共同举办的中国国际财务领袖高峰论坛在对外经贸大学隆重举行。在此次论坛上，对外经贸大学国际商学院汤谷良院长做了主题演讲。
他说，危机是锤炼企业的最好时机，对于不断成熟的中国企业而言，现阶段是机遇与挑战并存。当前，国际金融危机波澜起伏，国内经济转型逐步深入，中国企业面临严峻挑战，但是能够重新审视自身的商业模式，引入现代企业经营理念的企业，反而可能把握契机，取得可持续的发展。
依托战略财务创新商业模式
2011年，国际经济环境不容乐观，美国经济复苏趋缓形势明显，欧债危机亦不见好转之势。今年初，标准普尔更是下调了包括法国在内的多个欧盟国家的主权评级，令市场再起动荡。中国国内经济增速逐季下降，虽然实现了软着陆，但是后续增长堪忧。
据国务院发展研究中心企业研究所研究员李兆熙预测，2012年乃至未来几年，国际经济形势可能处于增长乏力、摩擦加剧和复杂多变的阶段；国内企业也仍然面临原材料、劳动力、土地等成本上涨，融资困难，需求下降等多重压力。
然而，这样的环境对企业而言，既是危、又是机。汤谷良院长认为：“在金融危机中，有一批企业会死掉，同时，一些肯定能在危机中脱颖而出，同时，也有一批企业能在危机中，迅速完成转型。”
如何把握危机带来的机遇？转换思维，创新商业模式已成为业界共识。而作为一位研究公司财务多年的学者，汤院长从财务的角度对创新商业模式进行了独到的解读。
他说，“我们可以透过财务数字看很多问题。比如说我最欣赏的一句话就是，公司的生存和发展源于战略、止于报表。战略和报表之间就是商业模式（Business model）。财务首先是思想，其次才是计算。那些认为财务就是数学公式、就是计算的看法并不正确。”
汤院长从财务报表的角度，探索了苹果成功的路径。据介绍，从2005年开始，苹果的财务报表显示银行存款达700亿美元。2011年乔布斯死之前，苹果的报表银行存款874个亿美元。同时，苹果的短期贷款为零，有息负债为零，它的无息负债、资产负债率超过70%，其他应收款、应付款、应付票据超过1300亿美元。
“874亿美元是什么概念？美国国会持有的现金只有六七百亿美元，也就是说一个公司持有的现金流大大超过一个国家、一个政府所控制的现金流。”汤院长说。
他进一步解释道，“苹果的毛利率并不高，它的利润三分之一来自于财务利息收入，这就是公司的利润，这就是Business model。苹果为什么成功？就是它的财务报表的成功。”
作为资深的资本市场专家，他还从个人的独立董事经验出发为企业支招。2010年，他在一家非上市公司担任独立董事，在审核企业2010年预算的时候，看到公司存货周转是94天。尽管身为审计委员会委员不管公司战略，但是，对数字非常敏感的汤院长还是马上通知财务总监查一下同行业的存货周转和现金周转期。最后，得知同业的存货周转只有62天，而现金周转平均是10天，也比公司少30多天。
因此，汤院长就建议公司制定新的业绩考核合同，不要说利润多少，不要说销售额多少，只要给管理层下达一个任务，把现金周转期由42天下降到30天，降低有息负债。如果达到这个目标，公司的利润将增加6000万，尽管公司的利润只有5000万。这家公司在2011年实现了这个目标，从财务的角度，挖掘出了企业发展的战略，原本只负责审计委员会的汤院长更被特别提升为公司战略委员会的副主任。
在汤院长看来，弄懂了企业的财务，也就懂得了企业的商业模式，要创新商业模式，首先要发挥战略财务的作用。“在动荡的年代，正好是我们财务总监、财务人员彰显聪明才智、才华的时候，千万别放弃，机会一定是大大的超过风险。”
连接资本市场实现超越
另一方面，在汤院长看来，在新商业时代，企业必须盯住资本市场对商业模式的判别。因为中国的资本市场日益成熟，作为资源配置的最有效工具，中国企业必须直面资本市场的抉择。掌握资本运营的规律，对接资本市场，已成为摆在企业面前刻不容缓的问题。
汤院长说，“比如当我们判断一个产业做不做，用资本的眼光，从毛利高不高的角度来看，这种方法已经过时了。在中国做矿产毛利非常高，但是资本市场包括PE给它的估值只有15倍。农业产业的毛利率也就是十几，很低，但是农业的PE可以到80倍。资本市场在无形中对企业进行选择，因此，我们资源的配置、我们的营业人员打造一定要跟资本市场去对接。”
另一方面，“按照财务的理论，等企业到了成熟期的时候，我们的融资方式在成熟期就不适合引入PE了，PE是在初创期和成长期的，比如举个例子，我们不能过多地去股权融资，我们要去做可转债或者说债权融资。这些都要配合资本市场来夯实我们的资源配置，使得我们的资源配置左右两方都达到很好的和谐。”
那么，如何把握资本运营？汤院长说，资本运营只有两个核心问题，一个是法律，一个是财务。资本运作包括了筹资、投资、用资、利润管理等范畴，这些都离不开对于财务知识的把握。
利用在财务上多年积累的优势，以及在资本市场领域广泛的人脉，2011年末，对外经贸大学国际商学院响应市场和企业的需求，启动了创新的资本运营EMBA班项目，而其核心理念就是要帮助企业用创新的思维方式，重新认识企业发展的环境和契机，重塑商业模式，把握资本时代发展的规律，为企业的成长注入新的动力。
在经济学上，常用微笑理论来形容企业的发展，不同的阶段微笑曲线是不一样的，有的是大笑、有的是小笑、有的是苦笑。在企业成熟期期间怎么样的笑是合适的呢？汤谷良院长再次强调，“当下，企业需要密切联系资本市场，根据资本市场的反映来调整经营战略，从而利用资本市场实现超越。”
更多新闻请致电：86-10-64494633 彭明洁
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