8月30日，康佳集团（深康佳：000016，下称“康佳”或“公司”）发布2024半年度业绩报告。报告显示，2024年上半年，康佳集团实现营收54.13亿元，其中，彩电业务营收21.15亿元，营收占比39.09%，同比增加10.25%。白电业务营收22.47亿元，营收占比41.52%。

值得注意的是，上半年康佳集团聚焦主业效果显现，消费电子领域营收实现正向增长，彩电业务更是实现10.25%的增幅——公司利润结构正在进一步优化，经营质量也呈现出逐步改善的态势。

从投资角度来看，边际变化比静态数据更加重要。在亏损的情况下，上半年财报数据从多个维度透露出，康佳的运营状况和盈利能力正在显著提升，并且逐步释放出行业复苏的信号。

消费电子+半导体双引擎驱动，实现健康发展

2023年，在华侨城集团的领导下康佳集团确立了“一轴两轮三驱动”的新发展框架，即以电子科技为发展主轴，以消费电子、半导体为发展支撑，以产品驱动、制造驱动、国际驱动为主引擎，进一步明确了长期主义的价值导向。

2024上半年，康佳继续深化“一轴两轮三驱动”战略，加强产业链上下游的协同创新，逐步构建起开放的产业创新生态。

消费电子领域，康佳集团积极响应国家“以旧换新”政策，融入全国各地方政府促消费活动，为消费者提供价格实惠的产品和服务，满足消费者的多元化需求。

同时，康佳集团围绕市场趋势，深化调整彩白电产品结构，满足用户的多元化需求。彩电方面，康佳重磅推出全球首款23万+级Mini AI-LED 背光分区电视、天镜Mini AI-LED A8系列等多款电视产品，并携手华为海思共同展示了基于OpenHarmony Standard层级的鸿鹄媒体创新方案的电视产品；在白电方面，康佳集团持续完善“冰洗冷空厨”五大产品线布局，凭借系列技术创新突破和优秀市场表现，康佳斩获2024中国冰箱行业“智慧生态原鲜引领品牌”，新飞及其旗下LIBRA莱博睿分别荣获“除菌科技领军品牌”“智能除菌保鲜高端品牌”奖。

半导体领域，康佳集团坚持科技创新引领，以“光电+存储”为切口持续推进半导体产业链建设。一方面，康佳集团持续深耕Mini/Micro LED前沿技术领域，以“芯片+巨转”两大核心技术为基础，积极推进MLED全产业链布局。

目前，康佳集团旗下重庆康佳光电科技有限公司已完成从MLED外延芯片到巨量转移再到MLED封装的全产业链布局，具备全产业链技术和全制程能力。另一方面，康佳集团积极打通半导体存储的“设计+封测+渠道”产业链条，深入分析产业化项目的市场化前景和竞争力水平，积极开拓新客户和市场，提升订单量，确保产品持续稳定输出。

报告期内，康佳发展框架内“产品驱动、制造驱动、国际驱动”相互融合、相互促进，且已经形成了相对稳定的协同机制，共同为主营业务贡献营收、提质增效。体现在业务成果上，即在制造环节，康佳立足于创新型科技产业集团定位，依托产业资源优势，践行制造业“补链强链”，打造智能制造发展新高地；在产品环节，上半年康佳打造出多个爆款产品夯实产品底盘；在市场终端层面，康佳凭借扎实的“中国智造”和更具质价比的产品进一步拓展国际业务版图，并在多个国家和地区实现全面开花：

5月，康佳洗碗机外销首单出货发车，康佳洗碗机全球化征程迈出了第一步——在这一里程碑纪念下，康佳白电产品将运往“一带一路”沿线国家，进一步推进中国智造出海；

7月，康佳品牌联合斯里兰卡FLiCo公司合作的两家大型门店和一家渠道店在斯里兰卡首都科伦坡正式开业，康佳正式进军南亚斯里兰卡家电市场。

这些“出海”的探索与开拓，不仅帮助康佳撬开新的海外市场，实现空白区域的突破，也拓展了业绩增长的新模块。同时，也是康佳作为国资央企，带动“中国智造”走出去的格局和担当的体现。

行业迎新一轮增长，康佳长期价值待释放

相较于表面数据，业务背后更深层次的商业逻辑，才是市场和行业更需要关注的焦点。

首先，从产业的角度来看，康佳所在的半导体和消费电子赛道均呈现出明显的复苏迹象。

从行业统计数据来看，半导体行业销量已开始实现增长。并且，随着下游新技术的快速发展，市场需求有望进一步加大。SIA数据显示，全球半导体季度销售额同比增速在2023年一季度触底，之后跌幅收窄，2023年四季度同比转正。2024年一季度，全球实现半导体销售额为1377亿美元，同比增长15.2%。值得一提的是，多家机构预计，2024年全球半导体销售额将恢复增长，增速在10%—25%之间。

从今年4月份开始，亦有行业人士指出，半导体在经历了周期下滑后开始逐渐浮现拐点。随着销售额的持续增长和下游需求的进一步增长，2024年行业全年的销售增速预计将明显加快。

同时，2024年，全球消费电子市场迎来了显著的复苏迹象，电子行业已经走出周期底部，开启新的成长周期。广发证券电子首席分析师耿正提到，过去两年里，随着产业链库存的持续调整，从年初开始，“补单”需求显现，市场重新活跃，电子行业的景气度持续提升。

其次，聚焦到公司层面，从康佳业务动作和进展来看，目前公司整体呈现出向好趋势，有较大的动能有待释放。

一方面，明显能够看到的是，报告期内康佳积极推进业务结构调整，主动优化了部分与主业协同性不强且毛利水平不高的业务——这也是公司营业收入同比出现一定幅度下降的原因。但这一举措背后，是公司致力于聚焦主业、提升运营效率并付诸行动进行改革的清晰战略。

另一方面，对于正处于转型与升级关键时期的康佳来说，优化企业顶层设计、加快内部革新、创新组织架构，是其实现可持续高质量发展，必然要面临的选择，也更需要决心和勇气。

就在几天之前，康佳刚刚发布人事调整公告，最新的人事布局融合了“稳”与“进”的双重策略：在“稳”的基调下，康佳集团通过内部提拔长期服务于企业的资深人才，确保了公司运营的平稳过渡与连续性，避免了因人事变动可能带来的短期波动。同时，康佳集团稳中求“进”，通过更年轻化、专业化的高管团队，积极拥抱变革，构建了一支具备创新意识和前瞻视野的核心领导团队，为企业的转型升级和高质量发展注入了强劲动力。

在明晰的战略框架和聚焦主业的战略定力下，公司正在用行动将“谋变”一一落地，也会用逐步改善的业绩成果将其一一体现。

今年4月，信达证券研报表示，“公司半导体业务处于产业化初期”，“研发投入持续增加”，“毛利率同比改善，经营性现金流净额大幅增加，存货规模下降”。

同时，研报表示，“我们认为，随着公司产品能力的提升，消费电子业务未来有望为公司带来稳定的收入和利润贡献”。

一个是拥有强势增长势能的消费电子业务，一个是蕴藏着规模化和效益化产出的半导体业务，这些都让外界有理由相信，在产业复苏的大背景下，已经在着力变革的康佳集团，可以在“一轴两轮三驱动”的发展框架下，释放真正的长期价值，再度迸发出新的增长势能。

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