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震荡市投资人关注可转债
截至11月18日,调查活动总共有1506人参与。其中,74%的投资者认为未来半年A股将震荡走高;62%的投资者表示,要获取资本市场的平均收益是其投资理财的首要目标;在大类资产的选择上,可转债及相关理财产品赢得了44%的投票。 [详细]

获奖名单
一等奖1名 奖品:iPad掌上电脑
获奖者:王凌云
二等奖15名 奖品:飞利浦耳机
获奖者:冯校楠 杨杨 翁念龙 卢茜 陈婧 杨云帆 金朝晖 张建峰 罗翔 张曾 姜兴宇 陈志锋 曾于华 张晓芹 田启林
三等奖25名 奖品:iPhone充电器
获奖者:陈冲英 天使小双 刘冬 周健 孙书焰 周琦镇 曹飞 陶毅 柳志华 袁民骐 李磊 劳崇华 万君 陆涛 徐凯 于莉曼 季斌燕 莫祖玉 胡怀帮 郑博文 王锐 莫祖军 蒙幸荣 李影全 胡宜芹
1.进入10月以来,资本市场回暖迹象明显。您如何看待未来半年内的A股市场走势?
A.一骑绝尘,牛市起
B. 震荡上升,在上涨和回调中稳步提升
C.只是“年终奖”行情,昙花一现
2.面对高居不下的通胀压力,您如何规划自己的理财目标?
A.获取资本市场的平均收益
B.资产增值超过房价涨幅
C.至少超越CPI
3.为了实现这样的投资目标,您对什么样的投资工具感兴趣?(可多选)
A.可转债及相关理财产品——上涨分享股票收益,下跌有债底保护
B.股票——高风险、高收益
C.国债、货币基金或银行存款——收益不高,胜在安全
D.黄金等另类投资品
 
互动嘉宾
杨贵宾
杨贵宾
博士,现任富国天利债券基金经理。截至2010年9月,富国天利债券获晨星5年期评级5星级评级。
王群航
王群航
中国银河证券研究所高级分析师,基金研究总监。
精彩提问
1.目前只有12只可转债,债券型基金也是可以投资可转债的,不知道可转债基金与债券型基金有什么不同处?谢谢。
杨贵宾:与普通的债券型基金相比,富国可转债基金为专注于可转债市场的偏债型基金。这一产品的固定收益类资产配置比例不低于基金资产的80%,其中,可转债的配置比例不低于持有固定收益类资产的80%。 同时,基金也可以参与股票一级市场和二级市场投资,但该比例不高于20%。其中二级市场投资仅限于可转债对应及其发债主体发行的股票。 根据富国可转债券基金的产品特性,其风险特征低于偏股类基金,但高于债券类基金和货币市场基金,较适合于风险承受能力相对较低或者以可转债作为资产配置组成部分的投资者。
2.可转债适合什么投资风格的投资者,在股票下跌情况下,如何保证可转债投资收益?
杨贵宾:可转债收益与波动性高于普通的纯债,小于股票。适合风险承受能力相对较低,但仍希望获取一定收益的投资人。 在股市下跌的时候,可转债作为债券,可获取到期的固定收益,因此,与股票相比,它的下跌幅度是有限的。 此外,中国的可转债条款还设有“下修转股价”等条款。在股市下跌时,当股票收盘价连续若干交易日低于转股价的一定比例,公司董事会有权在一定的幅度内下调转股价。这会带来转债内嵌期权的价值重估,从而来带上涨。
3.什么是可转债,能否解释下。 听说可转债上涨像股票,下跌像债券,能否解释下?
杨贵宾:可转债是在一定条件下可以转换成股票的债券,兼具股票的长期增长潜力和债券的收益较为安全和较为稳定的特点。 由于可转债带有转股期权,当股价上涨时,可转债的股性逐步增强,价格涨幅一般与标的股票基本一致;而股价下跌时,可转债的债性逐步增强,往往在价格回到纯债价值左右即趋于稳定。 从历史业绩来看,在股市上涨的过程中,可转债的涨幅与正股接近;而在熊市中,其跌幅一般小于正股。
4.如果股市持续上涨,可转债有什么优势和劣势呢?
杨贵宾:可转债是可以分享股市收益的一类固定收益资产。 当股市上涨时,可转债的价格随着正股的上涨而上涨,一般与股市的涨幅比较接近。在这一过程里,它的股性不断增强,债性减弱。 当然,与股市相比,可转债仍然是个机构主导的市场,相对复杂,市场容量也较小。在这一市场真正开始上涨时,往往也不容易买到合适的投资品了。因此,建议个人投资者,通过专业的理财产品介入这一市场。
5.这几天加息了,债券是否面临越来越大的压力,可转债可以投资吗?
杨贵宾:刚刚出现加息预期时,有两类债券产品可能会受益,一个是浮息债,一个是可转债。因为,在温和通胀期,刚刚开始加息时,股市是受益的。随着正股的活跃,转债或也会受益。
6.此时正是股票基金发行的好时机,请问贵司现在却发行可转债基金产品是基于什么样的考虑?
杨贵宾:尽管投资业绩不错,但受市场容量的太小的显示,国内市场只在六年前发行过一只可转债基金。 进入2010年来,国内的可转债市场较之前扩容了近九倍。市场深度、流动性和机会都得以改观,也为理财产品提供了参与的机会。正是基于这一目的,我们推出了可转债基金,为投资人参与这一市场提供选择。
7.我一直在买“兴业可转债”,收益不错。富国的这款产品与之有什么区别吗?有什么独特的地方吗?我看了一下,好像是“费率”要便宜,网上交易的折扣有多少?
杨贵宾:兴业可转债基金为混合型基金产品,它的可转债仓位下限为30%。 富国可转债基金为专注于转债市场的偏债型产品,它的固定收益类资产配置比例不低于基金资产的80%,其中,可转债的配置比例不低于持有固定收益类资产的80%。 同时,基金也可以参与股票一级市场和二级市场投资,但该比例不高于20%。其中二级市场投资仅限于可转债对应及其发债主体发行的股票。 您可以在我公司网上直销、建行、农行、招行等各大银行、券商购买本产品。由于现在是认购期,基金认购时没有优惠措施。
.8您好。我有个问题。请问这个可转债具体交易的时间是多久?买入和卖出分别是T+几?
杨贵宾:可转债可以实现T+0交易。基金投资可转债市场,为T+1交易。
9.面对股票市场的节节攀升,债券等固定收益类市场的机会主要在什么地方?
杨贵宾:若判断牛市来临,可转债是分享股市收益的较好的固定收益资产。
10.可转券基金主要风险在哪?
杨贵宾:可转换债基金的风险收益特征介于纯债型基金与股票型基金之间。它的风险和波动性大于利率产品和信用债券,但是小于股票。 这一品种的投资者要承担股价波动的风险。此外,当股价下跌到转换价格以下时,他们有可能迫转为债券投资者。而可转债的利率通常低于同等级的普通债券,因此会带来利率的损失。当然,国内的转债通常嵌入了“下修转股价”条款,以保障投资人权益,促进转股。
11.请问可转债的市场容量不大,会不会影响到可转债基金的投资?
杨贵宾:会影响。受市场容量限制,通常这一市场真正开始上涨时,就很难买到相关的产品了,下跌时,也很难卖出去。把握好这一平衡度,特别需要经验,以及对市场的准确判断。 建议普通投资人通过专业机构,介入转债市场。
12.富国可转债更看好哪类股票的可转债?比如是更看好金融类股票的可转债,还是资源类股票的可转债?还是会包括整个市场所有的可转债品种,都会做一些配置?
杨贵宾:在目前这一个时点上,我们关注绝对价格较低的转债、非周期行业可转债对应的正股;而经历了前期的大幅下跌后,一些可分离债券或许已经面临较好的投资机会。

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