银行理财直接融资工具开始交易

　　（记者 吴红毓然）消息人士向财新记者透露，银行理财直接融资工具于10月21日簿记建档，22日正式启动交易，总规模为120亿，期限为1、2、3年，定价基本接近贷款基准利率，即6%左右。

　　10月15日，工商银行（601398.SH/1398.HK）发布首单银行资产管理计划产品，其中，投资理财直接融资工具比例为0-70%。首批银行理财资管计划总规模近200亿。银行理财管理计划是商业银行发行的开放式、无预期收益率、投资标准化资产并独立开户、单独管理、单独建账和单独核算的理财产品。

　　作为银行理财资产管理计划的创新工具，银行理财直接融资工具是一种由商业银行作为发起管理人设立、直接以单一企业的债权融资为资金投向，在制定登记托管结算机构（即中债登）统一登记托管、由合格投资者（即银行理财管理计划）进行投资交易、在指定制定渠道进行信息披露的标准化投资载体。

　　目前，工商银行、建设银行、交通银行、兴业银行、平安银行、光大银行、民生银行、浦发银行、招商银行及渤海银行具有发起资格。消息人士指出，中国银行、农业银行及北京银行很快也会加入。

　　据银监会内部人士指出，银行理财直接融资工具的指定渠道为中国理财网。中国理财网依托于中债登平台而建设，银行发行理财产品在该网进行事后报备。监管层希望中国理财网能服务于投资者，成为投资者教育和银行理财信息披露的网站。

　　资金投向的企业，在经济政策支持的整体框架之内，比如“三农”企业、上海自贸区的企业、产业结构调整的企业等。在首批投向的企业中，银行投的是已有评级的企业。

　　前述消息人士认为，银行理财直接融资工具的创设引入连续报价、连续估值、及最高80%的自我投资，并在中国理财网上披露信息，将有利于非标准化债权资产（下称“非标”资产）转化为标准化债权资产。但他同时指出，该工具主要是做新增的融资项目，不涉及已有的“非标”资产。

　　“发行银行理财直接融资工具的目的不是要做市场。”一位股份制银行资产管理部人士指出，由于理财产品仍受制于较高的成本，以及培育投资者接受“买者自负”的投资理念也需要花很长时间，目前理财直接融资工具的流动性较差，无法形成对债券的替代作用。

　　多位业内人士认为，银行理财直接融资工具是一种“过渡性工具”。随着利率市场化及资产证券化的推进，该工具本身也会退出历史舞台。至于银行理财资管计划到底规模能做多大，需要看监管机构的决心，及银行转型的力度。