仍有未知数

　　此项交易还需要通过美国外国投资委员会（CFIUS）及反垄断审查。一些受访人士预计，因此项交易无关国土安全，不会有实质障碍。

　　但琼斯比较谨慎，认为审批不会像预计的那么快。“交易完成后外资公司会控制美国40%的猪肉生产，这是个非常高的产业集中度，远高于鸡肉和牛肉产业，我不知道这会不会让CFIUS‘举红旗’。此外，食品和农业还被政府列入美国11个关乎国计民生的产业。我认为批准时间可能会比预计要长。”她说。

　　齐鲁证券研报提醒，“带刺的资产”可能影响史密斯菲尔德的潜在盈利能力。由于下游食品企业对动物福利的压力，公司目标是到2017年，给每头怀孕母猪建立独立产舍，动物福利项目2017年前至少新增3亿美元支出，相当于过去五年年均利润的2倍多。

　　另外，史密斯菲尔德的4.6万名员工中，有2万名是工会会员或被工会集体谈判协议保护，未来人力成本将继续高企。前述熟悉中美投资的人士表示，史密斯菲尔德作为大企业特别会受工会关注，而双汇缺乏处理劳工事务的经验。此外，劳动保护、非法劳工和社区关系等问题也值得双汇特别注意。

　　中国企业在欧美的收购，都需善用目前的管理团队。双汇国际已经承诺，合并后保持史密斯菲尔德食品公司的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂，并将与美国的生产商、供应商、农场继续合作。

　　但最大的挑战也许在品牌和公关方面。前述人士说，史密斯菲尔德是优秀的美国品牌，而中国食品安全问题恶名远扬。美国舆论和公众可能会认为，长期看中国股东会反过来伤害美国的食品安全，这种阻力不可低估。

　　在交易的新闻稿中，美方特地强调，史密斯菲尔德的业务一如从前——只会更好，收购方认同美方对产品安全和质量维持最高标准的承诺。

　　“但美国有句话说，印象决定一切（perception is everything）。”前述人士说。■