影子银行

　　2008年国际金融危机中，影子银行因其扮演的角色而备受各方关注。国际组织和各国监管机构纷纷研究如何对其加强监管，以趋利避害、规范发展。

　　什么是“影子银行”

　　“影子银行”（Shadow Banking），又称“影子金融体系”或“影子银行系统”。由于提出时间较短和划分标准不同，目前国际上对影子银行的界定仍未形成普遍共识。金融稳定委员会（简称FSB）在2012年11月发布的报告中将影子银行描述为“‘在银行体系以外从事信用中介的机构和行为’或简称为非银行信用中介”。

　　一般认为，影子银行始于美国，其发展大致经历了以补充信贷为目的的初步发展阶段、资本市场带动下的迅速发展阶段和金融一体化条件下的全球化阶段。21世纪以来，各国影子银行体系不断膨胀，有些地区影子银行的资产占比、交易规模和系统重要性程度急剧提高，甚至超越了传统银行。

　　FSB《2012年影子银行监测报告》显示，截至2011年末，影子银行全球规模达到67万亿美元，约占整个金融系统规模的25%。其中，美国规模最大（23万亿美元），欧元区次之（22万亿美元），英国第三（9万亿美元）。但近年来，美国占比呈下降趋势，而欧元区和英国的比重则在上升。

　　加强监管成为国际普遍做法

　　从某种意义上说，影子银行是金融创新的产物，归根到底是由经济发展对金融服务的需求决定的，具有存在的合理性和一定的积极作用。综合来看，影子银行得以持续快速发展，主要有三方面因素：一是实体经济对金融业的需求多元化和复杂化，资本市场快速发展，为影子银行的发展创造了空间。二是以信贷资产证券化为代表的金融创新，加上金融机构监管套利动机，为影子银行的发展提供了途径。三是金融管制法律放松和监管缺位，使影子银行的发展摆脱了束缚。

　　同时，影子银行的发展也具有较高的潜在风险，主要表现为流动性风险、操作风险、信用风险以及系统性风险等。因此，2008年国际金融危机后，各国对影子银行问题高度关注，开始转变监管理念，加大监管力度，并通过立法及行政手段，将影子银行纳入监管范围。

　　例如，美国2010年通过《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，引入“沃尔克规则”等，规范影子银行体系，维护金融稳定。FSB则受二十国集团（简称G20）委托，成立了专门工作小组，对各国不同形态的影子银行予以梳理和确认，并通过与巴塞尔银行监管委员会（简称BCBS）以及国际证监会组织（简称IOSCO）的分工合作，研究如何将影子银行体系合理纳入监管视野。目前，FSB已完成对影子银行的监管建议，在广泛征询意见后，正式监管建议将于2013年9月发布。

　　我国影子银行的现状及监管

　　在我国，由于资产证券化还在起步，金融衍生品市场欠发达，影子银行不同于西方叠加型金融衍生的虚拟信用扩张，而主要表现为理财产品、民间借贷、同业代付、信托贷款、融资租赁、私募基金等形式，资金和信用大都依托于银行，资金投向大多是实体项目。迄今，国内对影子银行的界定及统计口径尚未形成普遍共识，也没有权威的官方统计。

　　近年来，我国影子银行快速发展，已成为弥补实体经济融资缺口的重要渠道，但其中也隐含巨大风险。一是资金回报要求过高，超出资金使用者的实际负担能力。二是资金使用不匹配，特别是期限不匹配现象较为普遍，现金流稳定性差。三是风险防范和保护机制不足。一旦事后补救不力，容易导致风险扩散。四是影子银行的风险具有较高的传染性。

　　虽然当前社会整体流动性状况尚好，影子银行的上述风险因素尚未集中触发，但随着经济增长速度放缓，企业不堪负荷而面临违约的可能性增加，或将波及银行和其他金融机构，进而影响金融系统稳定。因此，对于我国的影子银行，可通过区别对待、疏堵结合的方式，达到趋利避害、规范发展的目的。同时，密切监测影子银行的发展变化，适时调整完善监管政策。（作者为中国银行 韩雨晴）