调查显示：震荡市投资者青睐可转债
据近日富国基金与财新网联合举行的理财调查显示，多数投资人相信，未来半年A股将在震荡中走高。在这宽幅震荡的市场间，原本属于“小众”可转债，吸引了越多越多投资人的注意。逾44%的投票者对这一“上涨有力、下跌有界”的投资品，表示了兴趣。
- 间隔六年首度面世 富国推出可转债基金
- 李玲
“可转债”是可在一定条件下转换成股票的债券，被人戏称为“有本金保证的股票”。截止2010年10月22日，天相转债指数成立十一年来，收益率超越同期上证综指117.87%；超越中标国债指数189.42%。与此同时，转债指数的波动率要小于上证综指。
- 富国杨贵宾：寻找债券基金的下一个“金矿”
- 万龙
在富国可转债拟任基金经理的杨贵宾看来，高性价比的可转债是值得挖掘的“金矿”。而他始终坚持的金字塔投资原则与自下而上的研究之道，则成了未来掌管可转债基金的一把戒尺。
- 发现新蓝海：攻守相宜可转债
- 吴新
经历了两只银行转债的上市，未来投资者对转债市场扩容的承受能力或者说接受能力或将有所增加，后期转债市场如再有大规模转债上市，对整体市场的估值冲击也可能不会像当初中行转债发行消息面世时那么大。
可转债大讲堂
- 可转债——兼具股性与债性
- •可转债是在一定条件下可以转换成股票的债券，兼具股票的长期增长潜力和债券的收益较为安全和较为稳定的特点。
•由于可转债带有转股期权，当股价上涨时，可转债的股性逐步增强，价格涨幅一般与标的股票基本一致；而股价下跌时，受债底保护，可转债跌幅往往小于正股。
•下修转股价条款，即使在股票大幅下跌的环境下，可转债仍有可能获取较高的收益。
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- 2010财务保卫战互动调查
- 市场变幻莫测。可转债攻守兼备。财富保卫战，进攻还是防守？富国天利债券基金经理杨贵宾、银河证券首席基金分析师王群航，将于11月15日下午3：00-5：00与您共同探讨2010财富保卫之道。
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- 富国基金：专业、值得信赖的基金管理公司
- 富国基金是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一。截至2010年三季末，富国基金管理的公募资产规模近600亿元，在60家基金管理公司中名列第11。
- 经验丰富的富国固定收益投资团队
- 富国基金固定收益团队，追求风险可控前提下的超额收益。目前富国固定收益类资产管理规模近230亿。
- 富国可转债基金
- 基金代码：100051（前端） 100052（后端）
基金管理人：富国基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行
精彩提问
- 1.目前只有12只可转债，债券型基金也是可以投资可转债的，不知道可转债基金与债券型基金有什么不同处？谢谢。
- 杨贵宾：与普通的债券型基金相比，富国可转债基金为专注于可转债市场的偏债型基金。这一产品的固定收益类资产配置比例不低于基金资产的80％，其中，可转债的配置比例不低于持有固定收益类资产的80％。 同时，基金也可以参与股票一级市场和二级市场投资，但该比例不高于20％。其中二级市场投资仅限于可转债对应及其发债主体发行的股票。 根据富国可转债券基金的产品特性，其风险特征低于偏股类基金，但高于债券类基金和货币市场基金，较适合于风险承受能力相对较低或者以可转债作为资产配置组成部分的投资者。
- 2.可转债适合什么投资风格的投资者，在股票下跌情况下，如何保证可转债投资收益？
- 杨贵宾：可转债收益与波动性高于普通的纯债，小于股票。适合风险承受能力相对较低，但仍希望获取一定收益的投资人。 在股市下跌的时候，可转债作为债券，可获取到期的固定收益，因此，与股票相比，它的下跌幅度是有限的。 此外，中国的可转债条款还设有“下修转股价”等条款。在股市下跌时，当股票收盘价连续若干交易日低于转股价的一定比例，公司董事会有权在一定的幅度内下调转股价。这会带来转债内嵌期权的价值重估，从而来带上涨。
- 3.什么是可转债，能否解释下。 听说可转债上涨像股票，下跌像债券，能否解释下？
- 杨贵宾：可转债是在一定条件下可以转换成股票的债券，兼具股票的长期增长潜力和债券的收益较为安全和较为稳定的特点。 由于可转债带有转股期权，当股价上涨时，可转债的股性逐步增强，价格涨幅一般与标的股票基本一致；而股价下跌时，可转债的债性逐步增强，往往在价格回到纯债价值左右即趋于稳定。 从历史业绩来看，在股市上涨的过程中，可转债的涨幅与正股接近；而在熊市中，其跌幅一般小于正股。
- 4.如果股市持续上涨，可转债有什么优势和劣势呢？
- 杨贵宾：可转债是可以分享股市收益的一类固定收益资产。 当股市上涨时，可转债的价格随着正股的上涨而上涨，一般与股市的涨幅比较接近。在这一过程里，它的股性不断增强，债性减弱。 当然，与股市相比，可转债仍然是个机构主导的市场，相对复杂，市场容量也较小。在这一市场真正开始上涨时，往往也不容易买到合适的投资品了。因此，建议个人投资者，通过专业的理财产品介入这一市场。
- 5.这几天加息了，债券是否面临越来越大的压力，可转债可以投资吗？
- 杨贵宾：刚刚出现加息预期时，有两类债券产品可能会受益，一个是浮息债，一个是可转债。因为，在温和通胀期，刚刚开始加息时，股市是受益的。随着正股的活跃，转债或也会受益。
- 6.此时正是股票基金发行的好时机，请问贵司现在却发行可转债基金产品是基于什么样的考虑？
- 杨贵宾：尽管投资业绩不错，但受市场容量的太小的显示，国内市场只在六年前发行过一只可转债基金。 进入2010年来，国内的可转债市场较之前扩容了近九倍。市场深度、流动性和机会都得以改观，也为理财产品提供了参与的机会。正是基于这一目的，我们推出了可转债基金，为投资人参与这一市场提供选择。
- 7.我一直在买“兴业可转债”，收益不错。富国的这款产品与之有什么区别吗？有什么独特的地方吗？我看了一下，好像是“费率”要便宜，网上交易的折扣有多少？
- 杨贵宾：兴业可转债基金为混合型基金产品，它的可转债仓位下限为30%。 富国可转债基金为专注于转债市场的偏债型产品，它的固定收益类资产配置比例不低于基金资产的80％，其中，可转债的配置比例不低于持有固定收益类资产的80％。 同时，基金也可以参与股票一级市场和二级市场投资，但该比例不高于20％。其中二级市场投资仅限于可转债对应及其发债主体发行的股票。 您可以在我公司网上直销、建行、农行、招行等各大银行、券商购买本产品。由于现在是认购期，基金认购时没有优惠措施。
- .8您好。我有个问题。请问这个可转债具体交易的时间是多久？买入和卖出分别是T+几？
- 杨贵宾：可转债可以实现T+0交易。基金投资可转债市场，为T+1交易。
- 9.面对股票市场的节节攀升,债券等固定收益类市场的机会主要在什么地方?
- 杨贵宾：若判断牛市来临，可转债是分享股市收益的较好的固定收益资产。
- 10.可转券基金主要风险在哪？
- 杨贵宾：可转换债基金的风险收益特征介于纯债型基金与股票型基金之间。它的风险和波动性大于利率产品和信用债券，但是小于股票。 这一品种的投资者要承担股价波动的风险。此外，当股价下跌到转换价格以下时，他们有可能迫转为债券投资者。而可转债的利率通常低于同等级的普通债券，因此会带来利率的损失。当然，国内的转债通常嵌入了“下修转股价”条款，以保障投资人权益，促进转股。
- 11.请问可转债的市场容量不大，会不会影响到可转债基金的投资？
- 杨贵宾：会影响。受市场容量限制，通常这一市场真正开始上涨时，就很难买到相关的产品了，下跌时，也很难卖出去。把握好这一平衡度，特别需要经验，以及对市场的准确判断。 建议普通投资人通过专业机构，介入转债市场。
- 12.富国可转债更看好哪类股票的可转债？比如是更看好金融类股票的可转债，还是资源类股票的可转债？还是会包括整个市场所有的可转债品种，都会做一些配置？
- 杨贵宾：在目前这一个时点上，我们关注绝对价格较低的转债、非周期行业可转债对应的正股；而经历了前期的大幅下跌后，一些可分离债券或许已经面临较好的投资机会。
